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Eurobond o eurobbligazioni – Quali sono i vantaggi di investire negli eurobond?

L’eurobond è uno strumento di debito fisso che viene emesso in una valuta richiesta dall’emittente ma al di fuori dei confini del paese della valuta. Non vanno confusi con gli eurobond (stability bonds) emessi nell’UE collettivamente dagli Stati membri e dalle banche centrali europee. Gli eurobond di cui stiamo parlando sono anche conosciuti come eurobbligazioni perché sono emessi in valute estere in un altro paese. Di solito sono legati alla valuta in cui sono emessi, come le obbligazioni in eurodollari o in euro-yen.

Nel nostro articolo scoprirà cosa sono gli eurobond e e come potrebbero fare al caso suo:

Cosa sono le obbligazioni internazionali?

Per valutare gli investimenti in eurobond, dobbiamo capire le obbligazioni internazionali. Le obbligazioni internazionali comprendono diverse tipologie e gli eurobond sono una di queste. Le obbligazioni internazionali sono emesse da aziende o governi non nazionali. Sempre più emittenti, soprattutto aziende, cercano di contrarre prestiti a livello globale per finanziare le loro operazioni, la loro crescita ed eventuale espansione.

Comprendere le obbligazioni internazionali

Lo scopo dell’emissione di obbligazioni internazionali è quello di raggiungere più investitori a livello globale e di ridurre i vincoli normativi. Poiché i tassi d’interesse variano nei diversi paesi, le obbligazioni internazionali possono essere incluse nel suo portafoglio per diversificarlo.

Tuttavia, ci sono forti rischi associati alle obbligazioni internazionali. Ad esempio, il costo di transazione per le obbligazioni internazionali è più alto e richiede un broker. Poiché le obbligazioni internazionali sono distribuite tra diversi paesi, lei sarà esposto ai rischi di ogni stato, noti come rischi sovrani, che includono rischi politici, economici ed altri rischi affrontati dal paese. Sarà anche esposto al rischio valutario.

Categorie di obbligazioni internazionali

Esistono tre tipi di obbligazioni internazionali basate sul paese dell’emittente, il paese dell’investitore e le valute utilizzate per gli scambi, ovvero:

  • Obbligazioni globali
  • Obbligazioni Brady
  • Eurobond

Le obbligazioni globali e gli eurobond sono in qualche modo simili, ma le obbligazioni globali hanno altre caratteristiche. Gli eurobond sono scambiati in valute che non sono la valuta nazionale dell’azienda, mentre un bond globale può essere emesso e scambiato nella valuta del paese dell’emittente o nella valuta del paese in cui viene emesso.

Obbligazioni globali

Le obbligazioni globali sono di solito emesse da aziende multinazionali in diversi paesi allo stesso tempo. Sono generalmente emesse con un alto rating di credito e lo scopo dell’emissione di obbligazioni globali è quello di ridurre i costi di prestito. Le obbligazioni globali sono emesse in molte valute diverse, in relazione alla valuta del paese che le emette. Ad esempio, una società francese potrebbe emettere obbligazioni globali nel Regno Unito in sterline inglesi e in Germania in euro.

Mentre in passato le obbligazioni globali erano una buona opzione per la diversificazione del portafoglio, negli ultimi anni hanno visto un forte calo, di gran lunga peggiore di quello della crisi finanziaria del 2008. Le obbligazioni globali sono scese dell’11% dall’inizio del 2021 e hanno perso quasi 2,6 trilioni di dollari statunitensi a causa dell’alta inflazione.

Obbligazioni Brady

Le obbligazioni Brady sono emesse da aziende e governi stranieri in dollari statunitensi e sono sostenute dal Tesoro degli Stati Uniti. Essendo sostenute dal Tesoro degli Stati Uniti, sono in grado di offrire tassi d’interesse più alti e sono visti come sicuri e interessanti dagli investitori. Le obbligazioni Brady sono state introdotte dai mercati emergenti come metodo di salvataggio in caso di insolvenza. Le obbligazioni Brady, pur essendo redditizie, sono soggette al rischio di credito, al rischio di tasso d’interesse ed al rischio sovrano.

Eurobond

Gli eurobond sono emessi da un governo o da una società offshore in una valuta estera. Solitamente sono a lungo termine, durano da 5 a 30 anni e di solito sono emessi in dollari statunitensi. Anche se a lungo termine, possono essere venduti prima della loro scadenza. Gli eurobond offrono anche alcuni vantaggi fiscali sia per l’investitore che per l’emittente. In seguito si parlerà ulteriormente degli eurobond.

Cosa sono gli eurobond?

Un eurobond potrebbe essere usato per aiutare a pagare il trasferimento di un’azienda in un nuovo mercato in un altro paese. L’obbligazione raccoglie il denaro necessario nella valuta di cui si ha bisogno, senza doversi preoccupare del rischio del tasso di cambio. Gli investitori hanno la possibilità di investire in un mercato estero e allo stesso tempo di investire in una nota azienda nazionale.

Le persone che hanno bisogno di denaro denominato in valuta estera per un determinato periodo di tempo, trovano gli eurobond una buona soluzione. Questo include aziende private, gruppi internazionali e anche governi. Gli eurobond sono di solito venduti con tassi d’interesse fissi, anche se sono venduti per un lungo periodo.

Esempio e definizione di eurobond

L’eurobond è uno strumento di debito fisso unico per le sue caratteristiche. Come tale, la valuta dell’obbligazione è diversa da quella locale del paese in cui viene emessa. Ad esempio, una società giapponese può emettere obbligazioni in Giappone in dollari, invece che nella propria valuta, lo yen, per raccogliere capitali in dollari statunitensi. In questo caso, l’eurobond sarà chiamato obbligazione eurodollaro, perché il suo nome si basa sulla valuta in cui viene emesso. Gli eurobond possono essere emessi da una società, dallo stato o dai sindacati. Sono gestiti da un sindacato di vari enti finanziari per conto del debitore per sottoscrivere e garantire l’acquisto delle obbligazioni.

Come funzionano gli eurobond

Ci sono varie categorie di partecipanti nel mercato degli eurobond. L’emittente, o debitore, è colui che deve raccogliere fondi vendendo obbligazioni. Una banca, una società, un’organizzazione internazionale o un governo contatta una banca per emettere le sue obbligazioni. Questa banca viene chiamata gestore principale e può invitare altre banche ad unirsi per formare un gruppo di gestione che negozierà i termini delle obbligazioni e supervisionerà l’emissione delle obbligazioni. Le obbligazioni saranno successivamente vendute ad un sottoscrittore dal gruppo di gestione. Il sindacato è composto da tre livelli di gestori, sottoscrittori e venditori. Il sottoscrittore comprerà le obbligazioni ad un prezzo basso e si assumerà il rischio che non possano essere vendute sul mercato ad un prezzo più alto. Le obbligazioni vengono vendute dal sottoscrittore ad un gruppo di vendita, che poi le propone agli investitori.

Il mercato primario degli eurobond è composto da imprese sindacate e dai loro clienti investitori; una volta rivendute agli investitori generali, le obbligazioni entrano nel mercato secondario.

Dopo l’emissione delle obbligazioni, una banca funge da agente di pagamento primario, raccogliendo l’interesse ed il capitale dal debitore ed erogando gli interessi agli investitori. Spesso l’agente di pagamento funziona anche come agente fiscale per conto del debitore.

Gli eurobond vengono scambiati over the counter nel mercato secondario. Londra, Francoforte, Zurigo ed Amsterdam sono i principali mercati di eurobond.

Perché gli eurobond sono importanti?

Molte corporazioni ed organizzazioni traggono beneficio dagli eurobond grazie alla loro flessibilità nell’emissione in valute estere nel proprio paese. La ragione principale dell’emissione di eurobond è quella di raccogliere capitale in valuta estera per finanziare le proprie operazioni. Ad esempio, se una società negli Stati Uniti vuole entrare nel mercato cinese per espandersi, ma non ha il capitale nella valuta locale, lo yuan: in questo caso, l’azienda può emettere obbligazioni negli Stati Uniti in yuan nella speranza che i detentori di yuan comprino le obbligazioni e forniscano il capitale necessario per entrare nel mercato cinese. Dopo che il capitale in yuan è investito in Cina e produce un profitto, l’azienda può pagare i finanziatori con un interesse fisso.

La differenza tra eurobond e obbligazioni estere

Gli eurobond e le obbligazioni estere sono due strumenti d’investimento differenti, ma entrambi i termini “eurobond” e “obbligazioni estere” vengono usati in modo intercambiabile. Esiste però una fondamentale differenza tra eurobond e obbligazioni estere.

Le obbligazioni estere richiedono agli emittenti di un altro paese di emettere obbligazioni nella valuta locale, mentre gli eurobond sono emessi in una valuta estera al di fuori del paese della valuta. Ad esempio, una società cinese che emette obbligazioni in dollari nel mercato obbligazionario estero degli Stati Uniti per gli acquirenti locali che comprano l’obbligazione: si tratta di un’obbligazione estera. In entrambi i casi, gli emittenti hanno bisogno di valute estere, eccetto che gli emittenti di obbligazioni estere non sono locali al paese, ed emettono le obbligazioni in un paese straniero dove hanno bisogno della loro valuta locale. Invece, gli emittenti di eurobond li emettono nel loro paese ma in una valuta estera.

Vantaggi e svantaggi degli eurobond

I vantaggi degli eurobond sia per gli investitori che per i debitori sono discussi qui di seguito:

  • Gli emittenti possono raccogliere il denaro ed abbassare i costi di prestito contraendo prestiti sui mercati internazionali
  • Gli emittenti possono mitigare i rischi di tasso d’interesse e di conversione valutaria nei paesi esteri
  • Queste obbligazioni offrono agli investitori un modo unico di diversificare i loro investimenti
  • Gli eurobond offrono anche vantaggi fiscali agli investitori e comportano meno documentazione da parte degli emittenti, il che riduce la responsabilità fiscale degli investitori
  • Le aziende possono espandersi all’estero con l’aiuto di queste obbligazioni
  • Poiché queste obbligazioni sono emesse in borse internazionali, sono prodotti di debito estremamente liquidi

Gli eurobond hanno una serie di vantaggi, ma hanno anche degli svantaggi significativi:

  • Gli investitori possono essere esposti a rischi normativi quando acquistano queste obbligazioni
  • Queste obbligazioni possono comportare un rischio valutario sia per gli investitori che per gli emittenti
  • Le aziende con rating di credito inferiore non possono emettere eurobond
  • Per diversificare il rischio di cambio, gli investitori potrebbero dover comprare diversi eurobond in diverse valute
  • A seconda della giurisdizione, gli investitori possono essere gli unici responsabili della compilazione delle stime in materia di imposte

Rischi degli eurobond

Dato che gli eurobond sono internazionali, i rischi sono per lo più legati alle fluttuazioni di valuta. Nonostante l’assenza di rischio valutario, esso non è completamente eliminato. Il rischio valutario ha la più alta possibilità di influenzare l’eurobond a causa di tassi di cambio sfavorevoli. Tuttavia, gli investitori possono mitigare tali rischi attraverso contratti futures di valuta o opzioni, dove l’investitore blocca un tasso fisso per l’acquisto o la vendita della valuta in futuro. I contratti futures comportano comunque i loro rischi, che richiedono una ricerca propria.

Come investire negli eurobond?

Le obbligazioni non hanno una borsa centralizzata, a differenza delle azioni. Le obbligazioni vengono per lo più comprate e vendute over-the-counter a causa dei diversi emittenti. Lo stesso principio si applica agli eurobond.

Anche se la maggior parte degli eurobond viene scambiata nel mercato secondario dopo la loro emissione, alcuni possono essere comprati e venduti in borse pubbliche. Ad esempio, le borse di Londra e Lussemburgo condividono il mercato più grande per gli eurobond, ma si possono includere nella lista anche Zurigo, Francoforte, Singapore e Tokyo.

Tuttavia, dipende dalla giurisdizione. Ad esempio, le obbligazioni in eurodollari scambiate in dollari statunitensi non possono essere vendute al pubblico perché non sono registrate presso la SEC (Securities and Exchange Commission, la Commissione per i Titoli e gli Scambi), ma possono essere vendute nel mercato secondario.

Molte piattaforme online e banche online fungono da base per il mercato secondario offrendo eurobond al pubblico.

Quali sono i vantaggi di investire negli eurobond?

Gli eurobond stanno crescendo e diventando sempre più popolari per le piccole imprese per raccogliere capitali. Infatti, la maggior parte delle emissioni di eurobond riguarda i mercati emergenti, con i governi e le aziende che vogliono approfittare della sua flessibilità. Per gli emittenti, i vantaggi degli eurobond sono:

  • Flessibilità di scegliere il paese della valuta di cui hanno bisogno
  • Flessibilità di scegliere un paese con tassi d’interesse bassi
  • Assenza di rischi valutari
  • Flessibilità nella scelta del periodo di scadenza delle obbligazioni
  • Accesso ad un mercato che sarebbe altrimenti impossibile senza gli eurobond

Per gli investitori, gli eurobond sono un modo per esporsi agli investimenti esteri pur rimanendo nel proprio paese. Sono anche convenienti in termini di prezzo, molto liquidi e aiutano a diversificare il proprio portafoglio. Il costo per gli investitori è contenuto, rendendo accessibile l’investimento.

In breve

Gli eurobond, o “eurobbligazioni”, sono una forma di strumento di debito internazionale che permette ad un governo o ad una società di raccogliere capitale a livello globale. Per i debitori si tratta di un metodo a costo contenuto, non solo per attirare denaro per le loro operazioni, ma anche per espandere la propria attività in altri paesi. È importante sia per gli investitori che per i debitori perché gli eurobond offrono molti vantaggi ad entrambe le parti. A parte i vantaggi, gli eurobond presentano anche dei rischi. Il mercato degli eurobond ha diversi partecipanti: il debitore, il gestore principale ed i sottoscrittori, che lavorano insieme per emettere le obbligazioni al pubblico. Gli eurobond sono un modo eccellente per diversificare il proprio portafoglio.

Se segue i passi fondamentali, gli eurobond possono essere vantaggiosi per il suo portafoglio. I governi e le imprese dei mercati emergenti emettono sempre più spesso eurobond, poiché cercano mercati più ampi e sviluppati in cui contrarre prestiti. Poiché molti eurobond non sono registrati e vengono scambiati al portatore, è impossibile ottenere cifre precise per il settore. Tuttavia, dato che gli eurobond sono un’opportunità d’investimento ad alto profitto, si può dire che sono numerosi gli investitori che li detengono.

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