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Eurobond ou euro-obligation – Quels sont les avantages d’investir dans des eurobonds?

L’eurobond est un titre de créance fixe émis dans une devise requise par l’émetteur, mais en dehors des frontières du pays de cette devise. Il ne faut pas les confondre avec les eurobonds (obligations de stabilité) émises dans l’UE collectivement par les États membres et les banques centrales européennes. Les eurobonds dont nous parlons sont également appelées «euro-obligations» car elles sont émises en devises externes dans un autre pays. Elles sont généralement attachées à la devise dans laquelle elles sont émises, comme les obligations en eurodollars ou les obligations en euro-yen.

Découvrez dans notre article ce que sont les eurobonds et ce qu’ils ont à vous offrir:

Que sont les obligations internationales?

Afin d’évaluer les investissements en eurobonds, nous devons comprendre les obligations internationales. Les obligations internationales comprennent plusieurs types et les euro-obligations en font partie. Les obligations internationales sont émises par des sociétés ou des gouvernements non nationaux. De plus en plus d’émetteurs, en particulier les entreprises, cherchent à emprunter à l’échelle mondiale pour financer leurs opérations, leur croissance et leur éventuelle expansion.

Comprendre les obligations internationales

L’objectif de l’émission d’obligations internationales est d’atteindre un plus grand nombre d’investisseurs au niveau mondial et de réduire les contraintes réglementaires. Comme les taux d’intérêt varient selon les pays, les obligations internationales peuvent être incluses dans votre portefeuille à des fins de diversification.

Toutefois, les obligations internationales comportent des risques importants. Par exemple, le coût de négociation des obligations internationales est plus élevé et nécessite un courtier. Comme les obligations internationales sont réparties entre différents pays, vous serez exposé aux risques de chaque État, appelés risques souverains, qui comprennent les risques politiques, économiques et autres risques auxquels le pays est confronté. Vous serez également exposé aux risques de change.

Catégories d’obligations internationales

Il existe trois types d’obligations internationales basées sur le pays de l’émetteur, le pays de l’investisseur et les devises utilisées pour commercer avec eux, à savoir:

  • Obligations mondiales
  • Obligations Brady
  • Eurobonds

Les obligations mondiales et les eurobonds sont en quelque sorte similaires, mais les obligations mondiales ont d’autres caractéristiques. Les eurobonds sont négociés dans des devises qui ne sont pas la monnaie nationale de la société, tandis qu’une obligation mondiale peut être émise et négociée dans la devise du pays de l’émetteur ou dans la devise du pays où elle est émise.

Les obligations mondiales

Les obligations mondiales sont généralement émises par des sociétés multinationales dans plusieurs pays en même temps. Elles sont généralement émises avec une cote de crédit élevée, et le but de l’émission d’obligations mondiales est de réduire les coûts d’emprunt. Les obligations mondiales sont émises dans de nombreuses devises différentes, en fonction de la devise du pays qui les émet. Par exemple, une société française peut émettre des obligations mondiales au Royaume-Uni en livres sterling et en Allemagne en euros.

Bien que les obligations mondiales aient été une bonne option pour la diversification des portefeuilles dans le passé, elles ont connu une forte baisse ces dernières années, bien pire que celle de la crise financière de 2008. Les obligations mondiales ont chuté de 11 % depuis le début de 2021 et ont perdu près de 2.600 milliards de dollars américains en raison de l’inflation élevée.

Obligations Brady

Les obligations Brady sont émises par des sociétés et des gouvernements étrangers en dollars américains et sont soutenues par le Trésor américain. Comme elles sont soutenues par le Trésor américain, elles sont en mesure d’offrir des taux d’intérêt plus élevés et sont considérées comme sûres et attrayantes par les investisseurs. Les obligations Brady ont été introduites par les marchés émergents comme méthode de renflouement en cas de défaillance. Les obligations Brady, bien que rentables, sont sujettes au risque de crédit, au risque de taux d’intérêt et au risque souverain.

Eurobonds

Les eurobonds sont émis par un gouvernement ou une société offshore dans une devise externe. Ils sont généralement à long terme, d’une durée de 5 à 30 ans et sont généralement libellés en dollars américains. Bien qu’à long terme, ils peuvent être vendus avant leur échéance. Les eurobonds offrent également certains avantages fiscaux tant pour l’investisseur que pour l’émetteur. Les eurobonds seront examinés plus en détail ultérieurement.

Que sont les eurobonds?

Un eurobond peut servir à financer le lancement d’une société sur un nouveau marché dans un autre pays. L’obligation lève l’argent nécessaire dans la devise requise, sans avoir à se soucier du risque lié au taux de change. Les investisseurs ont la possibilité d’investir sur un marché étranger tout en investissant dans une société nationale bien connue.

Les personnes qui ont besoin d’argent libellé en monnaie étrangère pour une durée déterminée trouvent que les eurobonds sont une bonne solution. Il s’agit notamment d’entreprises privées, de groupes internationaux et même de gouvernements. Les eurobonds sont généralement vendus avec des taux d’intérêt fixes, même s’ils sont vendus pour une longue période.

Exemple et définition d’euro-obligation/eurobonds

L’eurobond est un titre de créance fixe unique en raison de ses caractéristiques. En tant que telle, la devise de l’obligation est différente de la devise locale du pays où elle est émise. Par exemple, une entreprise japonaise peut émettre des obligations en dollars, plutôt que dans sa propre devise, le yen, au Japon, pour lever des capitaux en dollars américains. Dans ce cas, l’eurobond sera appelé eurodollar car il est nommé en fonction de la devise dans laquelle il est émis. Les eurobonds peuvent être émis par une entreprise, l’État ou des syndicats. Ils sont gérés par un syndicat de divers organismes financiers au nom de l’emprunteur pour souscrire et garantir l’achat des obligations.

Comment fonctionnent les eurobonds?

Il existe plusieurs niveaux de participants sur le marché des eurobonds. L’émetteur, ou emprunteur, est celui qui doit lever des fonds en vendant des obligations. Une banque, une société, une organisation internationale ou un gouvernement contacte une banque pour émettre ses obligations. Cette banque est appelée gestionnaire principal, et elle peut inviter d’autres banques à se joindre à elle pour former un groupe de gestion qui négociera les conditions des obligations et supervisera l’émission des obligations. Les obligations seront ensuite vendues à un preneur ferme par le groupe de gestion. Le syndicat est composé des trois niveaux de gestionnaires, de preneurs fermes et de vendeurs. Le preneur ferme achète les obligations à un faible prix et prend le risque qu’elles ne puissent pas être vendues sur le marché à un prix plus élevé. Les obligations sont vendues par le preneur ferme à un groupe de vente, qui les arrange ensuite avec les investisseurs.

Le marché primaire des eurobonds est composé d’entreprises syndiquées et de leurs clients investisseurs; une fois revendues aux investisseurs généraux, les obligations entrent sur le marché secondaire.

Après l’émission des obligations, une banque sert d’agent payeur principal, collectant les intérêts et le capital auprès de l’emprunteur et versant les intérêts aux investisseurs. Souvent, l’agent de paiement fait également office d’agent fiscal au nom de l’emprunteur.

Les eurobonds sont échangés de gré à gré sur le marché secondaire. Londres, Francfort, Zurich et Amsterdam sont les principaux marchés d’eurobonds.

Pourquoi les eurobonds sont-ils importants?

De nombreuses sociétés et organisations tirent profit des eurobonds en raison de la flexibilité de leur émission en devises étrangères dans leur propre pays. La principale raison d’émettre des eurobonds est de lever des capitaux en devises étrangères pour financer ses opérations. Prenons l’exemple d’une société américaine qui souhaite entrer sur le marché chinois pour se développer, mais qui ne dispose pas du capital dans la monnaie locale, le yuan. Dans ce cas, l’entreprise peut émettre des obligations en yuans aux États-Unis dans l’espoir que les détenteurs de yuans achètent les obligations et fournissent le capital dont elle a besoin pour entrer sur le marché chinois. Une fois que le capital en yuans est investi en Chine et qu’il génère des bénéfices, l’entreprise peut payer les prêteurs avec des intérêts fixes.

Eurobond vs obligation étrangère

Les eurobonds et les obligations étrangères sont deux outils d’investissement distincts, mais les termes «eurobonds» et «obligations étrangères» sont utilisés de manière interchangeable. Cependant, il existe une différence essentielle entre les eurobonds et les obligations étrangères.

Les obligations étrangères impliquent que les émetteurs d’un autre pays émettent des obligations dans la devise locale, alors que les eurobonds sont émis dans une divise étrangère en dehors du pays de la devise. Par exemple, une entreprise chinoise qui émet des obligations en dollars sur le marché américain des obligations étrangères pour que les acheteurs locaux achètent l’obligation: il s’agit d’une obligation étrangère. Dans les deux cas, les émetteurs ont besoin de devises externes, sauf que les émetteurs d’obligations étrangères ne sont pas locaux et ils émettent les obligations dans un pays étranger où ils ont besoin de leur devise locale. En comparaison, les émetteurs d’eurobonds les émettent dans leur propre pays mais dans une devise étrangère.

Avantages et inconvénients des eurobonds

Les avantages des eurobonds, tant pour les investisseurs que pour les emprunteurs, sont présentés ci-dessous:

  • Les émetteurs peuvent lever des fonds et réduire les coûts d’emprunt en empruntant sur les marchés internationaux
  • Les risques liés aux taux d’intérêt et à la conversion des devises dans les pays étrangers peuvent être atténués par les émetteurs
  • Ces obligations offrent aux investisseurs un moyen unique de diversifier leurs investissements
  • Les eurobonds offrent également des avantages fiscaux aux investisseurs et impliquent moins de documentation de la part des émetteurs, ce qui réduit la responsabilité fiscale des investisseurs
  • Grâce à ces obligations, les sociétés peuvent se développer à l’étranger
  • Comme ces obligations sont émises sur des bourses internationales, ce sont des produits de créance extrêmement liquides

Les eurobonds présentent un certain nombre d’avantages, mais ils comportent également des inconvénients importants:

  • Les investisseurs peuvent être exposés à des risques réglementaires lorsqu’ils achètent ces obligations
  • Tant pour les investisseurs que pour les émetteurs, ces obligations peuvent présenter un risque de change
  • Les sociétés ayant une faible cote de crédit ne sont pas en mesure d’émettre des eurobonds
  • Pour diversifier les risques de change, les investisseurs peuvent avoir besoin d’acheter plusieurs eurobonds de devises différentes
  • Selon la juridiction, les investisseurs peuvent être seuls responsables de la déclaration d’impôt

Risques des eurobonds

Les eurobonds étant internationaux, les risques sont principalement liés aux fluctuations monétaires. Malgré l’absence de risque de change, celui-ci n’est pas complètement éliminé. Le risque de change est le plus susceptible d’affecter les eurobonds en raison de taux de change défavorables. Toutefois, les investisseurs peuvent couvrir ces risques par des contrats à terme ou des options sur devises, dans lesquels l’investisseur s’engage sur un taux fixe pour l’achat ou la vente de la devise à l’avenir. Toutefois, les contrats à terme comportent leurs propres risques, qui nécessitent une recherche spécifique.

Comment investir dans les eurobonds?

Les obligations ne disposent pas d’une bourse centralisée, contrairement aux actions. Les obligations sont le plus souvent achetées et vendues de gré à gré en raison des différents émetteurs. Le même principe s’applique aux eurobonds.

Bien que la plupart des eurobonds soient négociés sur le marché secondaire après leur émission, certains d’entre eux peuvent être achetés et vendus sur des bourses publiques. Par exemple, les bourses de Londres et du Luxembourg se partagent le plus grand marché pour les eurobonds, mais on peut également inclure dans la liste Zurich, Francfort, Singapour et Tokyo.

Cependant, cela dépend de la juridiction. Par exemple, les obligations en eurodollars qui sont négociées en dollars américains ne peuvent pas être vendues au public car elles ne sont pas enregistrées auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission), mais elles peuvent être vendues sur le marché secondaire.

De nombreuses plateformes et banques en ligne servent de base au marché secondaire offrant des eurobonds au public.

Quels sont les avantages d’investir dans les eurobonds?

Les eurobonds se développent et deviennent de plus en plus populaires auprès des petites entreprises pour lever des capitaux. En fait, la plus grande partie des émissions d’eurobonds se fait sur les marchés émergents, les gouvernements et les entreprises souhaitant profiter de leur flexibilité. Pour les émetteurs, les avantages des eurobonds sont les suivants:

  • Flexibilité pour choisir le pays de la devise dont ils ont besoin
  • Possibilité de choisir un pays où les taux d’intérêt sont bas
  • Absence de risques de change
  • Flexibilité dans le choix de la période d’échéance des obligations
  • Accès à un marché qui serait impossible sans les eurobonds

Pour les investisseurs, les eurobonds sont un moyen de s’exposer aux investissements étrangers tout en restant dans leur propre pays. Ils sont également bon marché, très liquides et permettent de diversifier le portefeuille. Le coût est faible pour les investisseurs, ce qui rend l’investissement abordable.

En bref

Les eurobonds, ou «obligations extérieures», sont une forme de titre de créance qui permet à un gouvernement ou à une société de rassembler des capitaux à l’échelle mondiale. Pour les emprunteurs, il s’agit d’une méthode peu coûteuse pour non seulement attirer de l’argent pour leurs opérations, mais aussi pour étendre leurs activités dans d’autres pays. C’est important à la fois pour les investisseurs et les emprunteurs car les eurobonds offrent de nombreux avantages aux deux parties. Mais outre les avantages, les eurobonds comportent également des risques. Le marché des eurobonds comporte plusieurs niveaux: l’emprunteur, le gestionnaire principal et les preneurs fermes qui travaillent ensemble pour émettre les obligations au public. Les eurobonds sont un excellent moyen de diversifier votre portefeuille.

Si vous suivez les étapes de base, les eurobonds peuvent être bénéfiques pour votre portefeuille. Les gouvernements et les entreprises des marchés émergents émettent de plus en plus d’eurobonds, car ils recherchent des marchés plus vastes et plus développés sur lesquels emprunter. Comme de nombreuses euro-obligations ne sont pas enregistrées et sont négociées au porteur, il est impossible d’obtenir des chiffres précis pour le secteur. Cependant, comme les eurobonds constituent une opportunité d’investissement à haut rendement, on peut dire qu’un grand nombre d’investisseurs en détiennent.

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