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PORTEFEUILLE 9 675 003 €
CAPITAL NÉCESSAIRE 9 798 003 €
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Faut-il investir dans les obligations ou les ignorer complètement?

Les obligations sont souvent le mouton noir de la classe d’actifs en raison de leurs faibles rendements et de leur manque de pouvoir de couverture contre l’inflation. Cela étant dit, les obligations présentent des caractéristiques positives qui sécurisent l’ensemble de vos investissements. La question est donc de savoir si elles doivent être entièrement écartées d’un portefeuille d’investissement ou faut-il modifier son allocation pour obtenir de meilleures performances?

Nous examinerons ici les caractéristiques des obligations et les études qui expliquent pourquoi vous ne devriez pas totalement écarter les obligations de votre portefeuille:

Investir sur le marché obligataire

Une obligation est un instrument d’investissement qui permet aux personnes de prêter de l’argent à l’émetteur en échange d’un revenu fixe. C’est un moyen pour l’émetteur de lever des capitaux tandis que le prêteur en tire des intérêts. Il s’agit d’une dette à long terme envers l’émetteur et elle est considérée comme généralement stable en raison de son faible risque. Les obligations ont leurs propres variantes en termes d’échéance et de structure. Les obligations à court terme ont généralement une durée de 5 ans ou moins et produisent généralement des taux d’intérêt plus élevés que les obligations à long terme. Cependant, les obligations à long terme sont plus stables et comportent moins de risques que les obligations à court terme. Les obligations ayant une structure zéro-coupon ne paient pas d’intérêts. Elles sont plutôt émises à un prix réduit. Les obligations à taux d’intérêt nominal fixe paient des intérêts sur une base fixe jusqu’à la fin de l’échéance.

Caractéristiques des obligations

L’investissement en obligations est un type de billet à ordre entre un prêteur et un emprunteur.

Les obligations, contrairement aux actions, peuvent varier considérablement en fonction des dispositions de leur contrat (ou indenture, un instrument juridique qui décrit les caractéristiques de l’obligation). Comme chaque émission d’obligations est unique, il est essentiel de lire les clauses avant d’investir. Lorsque vous envisagez d’acheter une obligation, il y a six caractéristiques clés à garder à l’esprit.

L’échéance de l’obligation

Le capital de l’obligation est payé aux investisseurs à sa date d’échéance, et l’obligation de la société expire. L’échéance d’une obligation est l’un des facteurs les plus importants qu’un investisseur prend en compte lorsqu’il détermine ses objectifs d’investissement et son horizon temporel. L’échéance est fréquemment divisée en trois catégorie:

  • Les obligations à court terme qui arrivent généralement à échéance dans un à trois ans
  • Les obligations à moyen terme qui ont une échéance de plus de dix ans
  • Les obligations à long terme qui arrivent à échéance sur une période plus longue

Les obligations sécurisées et non sécurisées

Il existe des obligations sécurisées et non sécurisées. Une obligation sécurisée garantit aux détenteurs d’obligations des actifs particuliers grâce à la garantie du prêt si la société ne parvient pas à rembourser la dette. L’actif est ensuite transféré à l’investisseur si l’émetteur de l’obligation fait défaut. Un titre hypothécaire (MBS) est un exemple d’obligation garantie.

Les obligations non garanties ou débentures n’ont aucune garantie pour les soutenir. Seule l’entreprise émettrice garantit les intérêts et le capital. Ces obligations remboursent une petite partie de votre investissement si la société fait faillite. Par conséquent, elles comportent un risque beaucoup plus élevé que les obligations garanties.

Liquidation et obligations de paiement

Lorsqu’une société se déclare en faillite, elle doit rembourser les investisseurs en liquidant les garanties. Lorsqu’une société a vendu tous ses actifs, la dette principale doit être payée en premier, suivie de la dette secondaire. Ce qui reste est distribué aux actionnaires.

Obligations à coupon

Le montant du coupon est le montant des intérêts payés aux détenteurs d’obligations sur une base régulière, généralement une ou deux fois par an. Le coupon est également connu comme le rendement nominal ou le taux de coupon. Divisez les paiements annuels par la valeur nominale de l’obligation pour obtenir le taux du coupon.

Impôts sur les obligations

Bien que la plupart des obligations de sociétés soient imposables, certaines obligations d’État et municipales sont exonérées d’impôt, ce qui signifie que les revenus et les plus-values ne sont pas imposés. Les taux d’intérêt des obligations exonérées d’impôt sont souvent plus bas que ceux des obligations imposables. Pour comparer le rendement à celui des instruments imposables, un investisseur doit calculer le rendement équivalent à l’impôt.

Clause de rachat sur les obligations

Un émetteur peut être en mesure de rembourser certaines obligations avant qu’elles n’arrivent à échéance. Si une obligation comporte une clause de rachat, elle peut être remboursée plus tôt à la discrétion de la société, généralement moyennant une petite prime par rapport à la valeur nominale. Si les taux d’intérêt lui permettent d’emprunter à un coût moindre, une entreprise peut choisir de racheter ses obligations. Les investisseurs aiment les obligation rachetable par anticipation car elles offrent des taux nominaux plus élevés.

Les différents types d’obligations

Obligations d’État pour les revenus fixes

Les obligations d’État sont considérées comme les meilleures obligations dans lesquelles investir et les plus sûres puisque leur émetteur est l’État lui-même. La valeur d’une obligation d’État est maintenue par le soutien national, et sa stabilité dépend de la situation économique de la nation. Les municipalités locales d’un État peuvent également émettre leur propre version des obligations d’État, appelées obligations municipales.

Vous pouvez profiter d’un certain nombre d’avantages en détenant des obligations d’État, comme le faible risque de défaut de paiement puisque le gouvernement les garantit. À moins que le pays tout entier ne fasse faillite, ce qui est un scénario rare, vos investissements en obligations d’État ne risquent pas de souffrir. S’il y a un risque de crédit pour une raison économique quelconque, l’État peut augmenter les impôts pour compenser. Vous pouvez également bénéficier d’avantages fiscaux en détenant des obligations d’État. L’avantage fiscal peut varier selon l’émetteur et le type d’obligation. Certaines obligations sont exonérées d’impôts locaux si les lois municipales diffèrent des lois de l’État. D’autres obligations sont exonérées d’impôts si elles ont été émises pour financer des projets publics, tels que des hôpitaux.

Cependant, comme les risques de défaut sont faibles, le rendement des obligations d’État est également faible. Elles peuvent également perdre leur valeur si les taux d’intérêt sont supérieurs à la valeur du capital, car leur prix diminue lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent et vice versa. Elles ne sont pas non plus à l’abri de l’inflation. Étant donné que l’inflation ronge votre pouvoir d’achat, vos intérêts sur ces obligations ont alors moins de valeur, ce qui rend l’obligation moins précieuse.

Obligations d’entreprise à haut rendement

Comme les obligations d’État, leurs émetteurs sont des sociétés ou des entreprises qui lèvent des capitaux pour financer leurs activités commerciales. Les obligations d’entreprise sont généralement à court terme et sont liées au succès de l’entreprise. Elles peuvent donc offrir des rendements plus élevés que les obligations d’État. Elles sont moins volatiles que les actions de sociétés et sont plus liquides et plus diversifiées. Vous pouvez également les négocier sur le marché secondaire après l’émission pour les vendre si le prix augmente ou les acheter si le prix diminue.

Les inconvénients des obligations d’entreprise sont généralement liés à la rentabilité de l’entreprise – si l’entreprise elle-même est dans une position plus risquée avec une note d’investissement inférieure, ses obligations émises porteront également les risques. Si l’entreprise fait faillite, vous perdrez vos investissements. Les entreprises dans des positions plus risquées peuvent émettre des obligations, et dans ces circonstances, les obligations seront appelées obligations pourries ou obligations à haut rendement. Ces obligations comportent des risques plus élevés de défaillance et nécessitent un rendement plus élevé pour compenser les risques.

Les avantages d’un investissement en obligations

Les obligations présentent un certain nombre d’avantages. Elles distribuent une somme d’argent fixe à intervalles réguliers sous forme de coupons. Comme les obligations sont moins risquées que les actions, elles protègent la valeur absolue de votre investissement grâce à des actifs qui garantissent un retour de capital. Ces actifs peuvent être une alternative appropriée pour les investisseurs disposant de moins de temps pour récupérer leurs pertes, car ils sont importants pour équilibrer votre portefeuille et résisteront à toutes les conditions du marché. Les actions et les obligations ont un lien inverse, ce qui signifie que lorsque le marché boursier baisse, les obligations deviennent plus désirables. Cela est dû au fait que les actifs à revenu fixe sont moins sensibles aux risques macroéconomiques tels que les ralentissements économiques et les catastrophes géopolitiques.

Certaines obligations, comme par exemple les obligations municipales, vous permettent de redonner à votre communauté. Bien que ces obligations n’offrent pas le rendement supérieur d’une obligation d’entreprise, elles sont fréquemment utilisées pour aider à financer la construction d’un hôpital ou d’une école, ou pour améliorer le niveau de vie de nombreuses personnes.

Les risques associés à l’investissement en obligations

L’achat d’obligations, comme tout autre investissement, comporte des risques. Par exemple, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent et les obligations que vous possédez peuvent perdre de la valeur. Les variations des taux d’intérêt sont à l’origine de la majeure partie de la volatilité du marché obligataire. À cela s’ajoute l’inflation qui, si elle dépasse le montant fixe du revenu fourni par une obligation, fait perdre du pouvoir d’achat à l’investisseur. Ensuite, il y a la possibilité qu’un émetteur fasse défaut ou effectue un remboursement anticipé sur son engagement de dette. Le remboursement anticipé peut être une mauvaise nouvelle pour les investisseurs, car la société est incitée à ne rembourser la dette de manière anticipée que lorsque les taux d’intérêt ont considérablement baissé. Plutôt que de continuer à maintenir un investissement à intérêt élevé, les investisseurs doivent réinvestir des liquidités dans un environnement où les taux d’intérêt sont plus bas. Si un investisseur souhaite revendre une obligation mais ne trouve pas d’acheteur, il perdra de l’argent.

Les obligations bloquent également votre argent pendant une durée déterminée. Cela augmente la possibilité que votre investissement initial perde de la valeur. Les actions, en revanche, peuvent être achetées et vendues à tout moment. En outre, les obligations ne gagnent tout simplement pas autant que les actions. De 1928 à 2010, les actions ont rapporté 11,3 % en moyenne, bien que les obligations aient rapporté 5,28 % en moyenne.

Le but et le pouvoir des obligations

Les forces et les faiblesses des obligations ne sont pas nouvelles pour les investisseurs. Ce qu’il est important que vous compreniez, c’est son rôle dans un portefeuille d’investissement et son pouvoir actuel sur le marché mondial.

Contrairement aux titres, le rôle des obligations d’investissement n’est pas de générer un revenu élevé. Son but est d’apporter de la sécurité à votre portefeuille. Lorsque le marché est favorable, les obligations et les titres vous procureront un rendement élevé, mais les obligations protègeront votre portefeuille en cas de crise du marché afin que vous ne perdiez pas tout. Les obligations sont destinées à diversifier votre portefeuille entre les rendements élevés et les risques élevés. La combinaison de titres et d’obligations est un moyen optimal de créer un portefeuille stable qui produira un rendement généreux sur les intérêts en plus de diluer vos risques.

Les obligations en Europe ont été un succès dans le passé en tant que méthode de collecte de capitaux pour les entreprises en raison de leurs faibles intérêts. Environ 30 % du marché obligataire mondial appartient à l’Europe. Pour vous, en tant qu’investisseur, cela signifie que les obligations peuvent offrir une certaine sécurité en raison de leur popularité auprès des émetteurs.

Bien que les obligations en Europe aient été confrontées à l’inflation au cours des trois premiers mois de 2021, leur rendement a augmenté de manière significative par la suite. Les données montrent que les obligations pourries ou obligations à haut rendement ont enregistré des résultats particulièrement bons en 2021, malgré la pandémie, et que leur rendement devrait se situer entre 3 et 5 % en 2021. Cela est dû à plusieurs facteurs tels que les mesures de relance des gouvernements et des banques centrales qui stimulent la demande.

Comment gagner de l’argent avec des obligations et calculer le rendement des obligations?

Vous pouvez gagner de l’argent avec des obligations soit en les conservant jusqu’à leur date d’échéance et en percevant des intérêts, soit en les vendant à un prix supérieur à celui que vous avez payé. En général, les intérêts des obligations sont payés deux fois par an.

Les rendements des obligations sont de types différents. La façon la plus courante de calculer le rendement de vos obligations est le rendement à l’échéance, qui calcule le rendement d’une obligation si elle est détenue jusqu’à l’échéance avec tous les coupons réinvestis au taux actuariel. Comme il est peu probable que les coupons soient réinvestis au même rythme, le rendement réel d’un investisseur sera légèrement différent.

Il est essentiel de comprendre qu’il existe diverses autres mesures de rendement qui sont utilisées pour des scénarios spécifiques, par exemple le rendement actuel. Le rendement actuel est utilisé pour comparer les revenus d’intérêts d’une obligation aux revenus de dividendes d’une action. Il est calculé en divisant le coupon annuel de l’obligation par le prix actuel de l’obligation. Ce rendement comprend uniquement l’élément revenu du rendement, sans tenir compte des éventuelles plus-values ou moins-values. Ce rendement est le plus utile pour ceux qui ne sont intéressés que par le revenu actuel.

Le rendement nominal est une autre mesure du rendement des obligations qui calcule le pourcentage d’intérêt qui sera payé sur l’obligation sur une base régulière. Il divise le paiement du coupon annuel par la valeur nominale de l’obligation. Il est essentiel de noter que le rendement nominal ne permet pas de prévoir avec précision le rendement tant que le prix actuel de l’obligation n’est pas égal à sa valeur nominale. Par conséquent, le rendement nominal est uniquement utilisé pour calculer d’autres mesures de rendement.

Les investisseurs peuvent également calculer le rendement d’une obligation rachetable par anticipation au cas où il y aurait un risque de remboursement anticipé. Une obligation a toujours une chance d’être rachetée avant sa date d’échéance. L’investisseur peut donc avoir une chance de recevoir un rendement plus élevé si les obligations sont payées avec une prime.

Si un investisseur a l’intention de conserver une obligation pendant une période déterminée plutôt que jusqu’à l’échéance, il convient de calculer le rendement réalisé. Dans cette situation, l’investisseur vendra l’obligation, et le prix futur attendu de l’obligation doit être estimé pour le calcul. Comme les prix futurs sont difficiles à anticiper, ce calcul du rendement n’est qu’une estimation du rendement.

Comment investir dans des obligations

Les obligations ne sont pas négociées sur une bourse publique. Après leur émission, les obligations peuvent être achetées et vendues sur le «marché secondaire». Bien que certaines obligations soient négociées ouvertement sur des bourses, la grande majorité d’entre elles sont échangées de gré à gré entre de grands courtiers opérant pour le compte de leurs clients ou pour leur propre compte. Toutefois, certaines obligations, comme les obligations du Trésor américain, peuvent être achetées directement auprès du gouvernement. Les obligations d’État européennes sont négociées sur les bourses des pays membres respectifs; par exemple, les Gilts sont des obligations d’investissement du gouvernement libellées en livres sterling, émises par le Trésor britannique et négociées à la Bourse de Londres. L’Italie, la France, l’Allemagne et l’Espagne sont les principaux émetteurs d’obligations d’État dans la zone euro, représentant 80 % de toutes les offres dans les 19 États membres de la zone.

L’AEMF (Autorité européenne des marchés financiers) est chargée de superviser le marché obligataire. L’AEMF publie des évaluations de la liquidité des obligations disponibles pour la négociation sur les places boursières de l’UE.

Quelques conseils pour investir dans des obligations

Voici quelques conseils fondamentaux pour investir dans les obligations:

  • Connaissez la date d’échéance de vos obligations. La date d’échéance est le jour où vous serez remboursé pour votre investissement. Avant de vous engager, sachez combien de temps votre argent sera bloqué dans l’obligation
  • Comprenez la notation de l’obligation. La solvabilité d’une obligation est déterminée par sa notation. Plus la note est basse, plus l’obligation risque de faire défaut, entraînant la perte de votre investissement La note la plus élevée est AAA pour les meilleures obligations d’investissement. Une cote de crédit de C ou moins est appelée obligation d’investissement de faible qualité ou obligation pourrie, et elle a le plus grand risque de défaut de paiement
  • Examinez les antécédents de l’émetteur de l’obligation. Connaître l’historique de l’émetteur peut vous aider à déterminer si vous devriez ou non investir dans ses obligations
  • Reconnaissez le degré de risque que vous pouvez prendre. Les obligations ayant une cote de crédit inférieure paient plus cher car elles sont plus risquées. Avant d’investir, réfléchissez au niveau de risque que vous êtes prêt à prendre
  • Prenez en compte les aléas macroéconomiques. Les obligations perdent de la valeur lorsque les taux d’intérêt augmentent. Le risque que les taux d’intérêt changent avant la date d’échéance de l’obligation est connu sous le nom de risque de taux d’intérêt. Cependant, évitez d’essayer d’anticiper le marché car les taux d’intérêt sont impossibles à anticiper. Concentrez-vous plutôt sur vos objectifs d’investissement à long terme. Les obligations sont également à risque si l’inflation augmente
  • Lisez attentivement le prospectus. Si vous avez l’intention d’investir dans un fonds obligataire, assurez-vous de bien comprendre les frais et les types d’obligations qui y sont inclus. Le nom du fonds peut ne communiquer que la moitié des faits; par exemple, les fonds d’obligations gouvernementales incorporent parfois des obligations non gouvernementales

En bref

Les investissements en obligations peuvent être un bon ajout à votre portefeuille pour diversifier vos investissements. Un investisseur peut ajouter plus de valeur à son portefeuille s’il comprend la nature des obligations et leur risques. En fonction de vos objectifs, vous pouvez acheter des obligations à court ou à long terme. Tout ce que vous devez savoir, c’est l’échéance de l’obligation, si elle est garantie ou non, les taxes et vos droits en tant que détenteur d’obligations. Vous pouvez choisir de détenir une obligation d’État ou une obligation d’entreprise, et chacune a ses propres avantages et inconvénients. Bien que la plupart des obligations soient plus sûres que les actions, elles comportent également des risques élevés et sont sensibles à divers types de risques, tels que l’inflation et les risques de défaillance. Mais les obligations ne sont pas destinées à remplacer d’autres actifs; elles sont destinées à équilibrer votre portefeuille. Vous pouvez gagner de l’argent grâce aux obligations, soit en recevant des intérêts, soit en les vendant sur le marché secondaire.

Bien que les prévisions des marchés futurs sur les rendements obligataires soient à prendre avec beaucoup de précaution, la recherche sur ce sujet ne doit pas être ignorée car les obligations, en tant que classe d’actifs, ont toujours une valeur significative sur le marché mondial. Comprendre leur objectif vous permettra de clarifier vos objectifs financiers en termes de rendement souhaité et de tolérance au risque. Intégrer des obligations dans votre portefeuille vous permettra de prendre des décisions informées.

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